Jedes Mal, wenn ein Unternehmen seinen Kunden etwas verkauft, erzielt
es Erlöse, wie sprechen hier von Umsätzen oder kummuliert vom Umsatz. Umsätze entstehen, wenn ein Unternehmen seine Waren oder
Dienstleistungen unter die Leute bringt, egal ob das Unternehmen in der Lage war, im vergangenen Jahr
Gewinne zu erzielen. Ja, ab und zu kommt es sogar vor, dass Unternehmen
Verluste machen, weil ihre Gewinne aufgrund kurzfristiger Umstände
(beispielsweise eine aufwendige Produktentwicklung oder
Schadenersatzforderungen, für die nicht ausreichend Rückstellungen
gebildet wurden) einbrechen oder weil diese Unternehmen in einer sehr
wachstumsintensiven Branche tätig sind, in der zur Unternehmensbewertung
häufig die Umsätze und nicht die Gewinne herangezogen werden. Eine auf dem
Umsatz basierende Bewertung erhält man, indem man das
Kurs-Umsatz-Verhältnis berechnet. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis ermitteln wir, indem wir die aktuelle
Marktkapitalisierung eines Unternehmens durch seinen Umsatz in den
vergangenen zwölf Monaten dividieren:
Marktkapitalisierung
--------------------
Umsatz
Die Marktkapitalisierung ist der aktuelle Marktwert eines Unternehmens.
Diesen ermittelt man, indem man die Anzahl der ausgegebenen Aktien mit dem
aktuellen Aktienkurs multipliziert. Netzhoffnung.com, die wir bereits
kennen gelernt haben, hat 10.000.000 Aktien ausgegeben, die aktuell zu
0,74 € gehandelt werden. Die aktuelle Marktkapitalisierung von
Netzhoffnung.com beträgt somit 7.400.000 € .
Dem aktuellen Geschäftsbericht von Netzhoffnung.com entnehmen wir, dass
der Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr 1.400.000 € betrug. Somit ergibt
sich folgendes Kurs-Umsatz-Verhältnis:
7.400.000
-------------------- = 5,29
1.400.000
Marktkapitalisierung = (ausgegebene Aktien * aktueller Kurs) + langfristige Verbindlichkeiten
Das Kurs-Umsatz-Verhältnis ist ein Bewertungsinstrument, das häufig
dann angewandt wird, wenn ein Unternehmen eine Übernahme plant. Ab und zu
liest man, dass eine Firmenübernahme auf der Basis eines "soundso
vielfachen der Umsatzerlöse" vereinbart wurde: mit anderen Worten, eine
praktische Anwendung des Kurs-Umsatz-Verhältnisses und ein brauchbarer
Ansatz für ein Unternehmen, einen Übernahmekandidaten zu bewerten.
